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午間國家醫保局發布《談判藥品續約規則》及《非獨家藥品競價規則》，對創新藥的談判續約規則做出多項優化，體現醫保局一如既往支持鼓勵創新，利好創新藥放量，主要調整規則如下：

2、點評：

(1)此前方案中的”二、規則下2 億元、10億元、20 億元、40 億元從 2025 年開始相應調增為 3 億元、15 億元、30 億元、60 億元“，相較之前同等降幅下，年實際支出范圍數值提高。

(2) 2022 年通過重新談判或補充協議方式增加適應癥的藥品，在今年計算續約降幅時，將把上次已發生的降幅扣減。

(3)連續納入目錄“協議期內談判藥品部分”超過 4年的品種，支付標準在前述計算值基礎上減半（降價幅度減半）。

(4)談判進入目錄且連續納入目錄“協議期內談判藥品部分”超過8 年的藥品可以進入常規目錄。

醫保局目錄征求意見稿主要是針對銷售峰值、梯度降幅、長期談判藥品歸屬問題等方面做出調整，一方面提升優秀產品的潛在峰值，另一方面避免談判藥品陷入永續螺旋降價漩渦，利好產品在后生命周期的穩定銷售。整體來看，我們認為將利好創新藥的銷售總額提升，提振研發企業的信心，積極看好國內創新藥及其產業鏈。

3、建議關注：國內優質創新藥企業如榮昌生物、康方生物、康諾亞、澤璟制藥等，以及如恒瑞醫藥、科倫藥業、中國生物制藥、海思科、京新藥業、凱因科技等。

風險提示：創新藥銷售額不及預期風險；研發不及預期風險；其他系統性風險。